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多家企业折戟科创板 成色不足关联交易成致命伤

科创板IPO的掉败案例又增添一家:新数收集。

8月23日,上交所官网显示,上海新数收集科技株式会社(简称“新数收集”)的科创板上市进程忽然变为“终止”。

新数收集的IPO申请于6月25日获受理,7月23日进入问询状态,但其未表露任何回覆材料,便上市进程忽然显示为“终止”。

据悉,新数收集“终止”检察的缘故原由系主动撤回申请材料。日前,上交所根据新数收集及其保荐人提出的撤回发行上市申请,作出了终止审核的抉择。

值得一提的是,2019年7月份以来,科创板受理企业开始陆续呈现“临阵脱逃”的考生。新数收集已是第6家主动撤回科创板上市申请的企业。

与6家主动撤回上市申请的企业,形成光显比较的是,截至今朝科创板IPO上会经由过程率仍维持100%的记录。可见,试点注册制下的IPO项目的“掉败”并非由于行政手段被否,而更多是发行人的“主动撤回”。

对此,有资深投行人士表示,现在科创板IPO排队了100多家企业,今朝已经撤材料的6家只是一部分,未来可能还有更多项目选择撤回材料。

科创成色不够,成拦路虎?

近来撤回IPO申请材料的新数收集,是一家广告科技公司,主营法度榜样化广告营业及相关技巧办事,即对数据进行阐发和掘客,使用法度榜样化广告平台自动采买媒体流量并投放广告,实现客户的营销需求。

为了定位为“科技”公司,新数收集的招股书赓续强调其在大年夜数据方面的技巧上风:

自立研发的数据治理平台可将王执法式化广告营业积累的海量数据;

经由过程机械进修、人工智能等技巧进行谋略、阐发和掘客;

为公司主营的法度榜样化广告营业供给数据决策支撑;

…….

然而,新数收集的主营收入构成中,法度榜样化平台的广告投放营业占比最高,2016年至2018年占比分手达到94.92%、96.86%和96.96%。而大年夜数据营业并不具备盈利能力。

可见,新数收集的主营营业本色仍是广告投放。不足为奇的是,7月8日,同样从事广告相关营业并使用“大年夜数据”对象的木瓜移动成为科创板第一位主动离场的“考生”。

同时,该两家企业的研发实力亦饱受市场质疑。据招股书显示,新数收集、木瓜移动于2016-2018年的研发投入占营收的比例分手仅为:

该比例无疑排在所有科创板受理企业的尾部。

此外,新数收集、木瓜移动取得的科技成果都仅有1项专利,其他专利都在申请中,且数量也屈指可数。

由此可见,无论从主营营业、研发、专利各个维度来看,新数收集、木瓜科技的科创成色都不够,有市场人士以致觉得二者更像是“广告代理商”。

另一个致命问题:疑似关联买卖营业

除了科创定位存疑外,主营营业中存在的疑似关联买卖营业,或也是企业“临阵脱逃”的缘故原由。

7月24日终止审核的诺康达,便被上交所重点扣问其疑似存在的关联买卖营业等问题。

据其招股书显示,诺康达的主营营业主要依附于各大年夜药企的外包订单。华中药业在2016年-2018年时代,为诺康达供献的营收占比分手为62.19%、54.65%、23.92%,系第一大年夜客户。

而在科创板申请上市前夕的2018年,诺康达终于将对单一客户的贩卖收入占总营收的比例,降至50%以下。而背后的“元勋”或许是第二大年夜客户:北京亦嘉新创医疗东西技巧钻研院有限公司(下称“亦嘉新创”)。

令人不解的是,亦嘉新创在2017年4月27日才成立,在成立当月便与诺康达签订了仿制药技巧开拓条约,金额高达2990万元,并一跃成为诺康达的第二大年夜客户,2018年订单金额增长至3770万元。

据企查查数据显示,亦嘉新创的法定代表工资张冲,注册本钱为833.333万元,实缴本钱为383.34万元,今朝参保人数仅为5人。

同时,亦嘉新创的部分股东,与诺康达存在必然的关联。

工商资料显示,持有诺康达12.60%股份的杭州泰然,其合股人中呈现了青苗、吴心芬、苏云桂3位自然人。而持有亦嘉立异44.23%股权的深圳奎木,自然人股东中也有青苗、吴心芬、苏云桂3人。

上述疑似关联买卖营业,被上交所重点问询。上交所要求诺康达阐明:

亦嘉新创2017 年4月成立后,即与公司签订2990万元大年夜额条约的缘故原由;

亦嘉新创及其控股股东、董监高与诺康达的控股股东、董监高等是否存在关联关系,是否存在其他利益安排。

同样,7月23日被终止审核的和舰芯片,亦或“折戟”在关联买卖营业。

据招股书显示,和舰芯片背后的大年夜股东是台湾上市公司:联华电子,间接持有发行人87.24%的股份,仍处于和舰芯片的绝对控股职位地方。

但值得玩味的是,在IPO前夕,和舰芯片在联华电子市场区域内的贩卖金额大年夜幅增添:从2016年的9.9亿元,增添到2018年的17.8亿元,增幅79.81%。

同时,和舰芯片和联华电子及其关联方重合客户共有 100 多家,重合的供应商有 200多家。

在和舰芯片的三轮问询中,上交所均重点指向其在偕行竞争、自力性、关联买卖营业等方面存在的问题。

注册制下IPO掉败:主动"退场"

时至今日,科创板累计受理了152家企业的上市申请,此中6家企业主动“退场”:

上述6家企业都因此主动撤材料的形式“退场”,从这些企业看,存在商业模式夸大年夜述说、表述隐隐;疑似关联买卖营业、管帐存在争议处置惩罚等问题,而这些企业意欲闯关科创板,或许更多是出于博弈试点中的注册制。

是以对付主动撤回上市申请的企业,上交所的立场是:

撤回发行上市申请,是陈诉企业的自立判断和正常行径,上交所予以尊重;

今朝,科创板首批上市企业已经孕育发生,其他陈诉企业的发行上市审核,正按设立科创板并试点注册制的基础要求、审核标准和规定法度榜样有序推进。

同时,上交所分外强调,假如发明重大年夜违法违规情形,需要时将启动现场反省。在采取现场督导、层层问询等多种手段之下,保荐券商与发行人的侥幸“冲关”生理,必要及时矫正。

可见,事关科创板IPO,没有讨价还价的余地。

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